Onur Genç (BBVA) : "Si des conditions sapent la création de valeur pour les actionnaires de BBVA, nous devrons renoncer à l'OPA"

Introduction

Alors que l'échéance d'un an depuis que BBVA a lancé son OPA hostile sur Banco Sabadell approche, le compte à rebours pour connaître le dénouement de cette opération semble s'accélérer. Les questions demeurent, notamment concernant les conditions que la CNMC pourrait imposer pour donner son feu vert.

Conditions de l'OPA

Les dirigeants de BBVA estiment que ces conditions sont très puissantes et qu'elles n'ont jamais été vues auparavant en Espagne. Ils pensent que cela aidera à dissiper les doutes et les réticences du gouvernement ainsi que d'autres acteurs qui se sont opposés à l'opération. Cependant, ils sont également conscients que ces conditions pourraient les amener à abandonner l'OPA si cela nuit à la création de valeur pour leurs actionnaires.

Onur Genç, le directeur général de BBVA, a déclaré que si des conditions étaient imposées qui compromettent la création de valeur, ils devraient renoncer à l'OPA. Il a également souligné que la CNMC avait mené un processus très exhaustif et avait élaboré une liste de conditions répondant à toutes les préoccupations relatives à la concurrence et à l'inclusion financière.

Réaction du marché

BBVA est convaincu que son offre initiale et ces conditions constituent une bonne carte de présentation pour convaincre les actionnaires de Sabadell. Ils continuent de rejeter fermement toute possibilité d'améliorer le prix initial, affirmant que leur offre est attractive et que la prime est supérieure à d'autres opérations similaires sur le marché européen.

Genç a réitéré que BBVA n'a ni l'intention ni le besoin d'améliorer le prix de l'OPA. Il a affirmé que la prime offerte, qui représente 30 % par rapport au prix de l'action de Sabadell, est exceptionnelle comparée à d'autres OPA en cours dans le secteur.

Analyse des actions

Actuellement, le croisement des titres de BBVA et Sabadell montre une prime négative. Les actions de BBVA se négocient à 12,29 euros, tandis que celles de Sabadell sont à 2,61 euros. Pour une partie du marché, ce croisement indique un rejet de la proposition, mais BBVA interprète cela différemment.

Genç a expliqué que la corrélation entre les deux actions a été très élevée depuis l'annonce de l'OPA, ce qui suggère que le marché attribue une haute probabilité de succès à l'opération. Le temps dira quelle théorie est correcte.

Calendrier et décisions à venir

La CNMC devait se réunir pour rendre son verdict, mais une panne majeure en Espagne a contraint à suspendre la réunion. Il est prévu qu'elle reprenne prochainement, et à partir de sa décision, le calendrier sera réactivé. Le ministre de l'Économie aura 15 jours pour décider de soumettre l'OPA au Conseil des ministres.

Le processus décisionnel du gouvernement pourrait ensuite être prolongé de 30 jours supplémentaires. La CNMV devra également se prononcer sur le dossier de l'opération et ouvrir la période d'acceptation. BBVA espère que le calendrier ne s'étendra pas au-delà de juillet, car l'incertitude et les retards ne sont généralement pas bénéfiques.

Conclusion

Les actionnaires de BBVA et Sabadell attendent depuis un an pour prendre leur décision. La situation actuelle est empreinte d'incertitudes, mais BBVA reste optimiste quant à l'issue de l'OPA. Le moment de la décision approche, et tous les acteurs impliqués espèrent une résolution rapide.