La banque d’investissement recommande à TSK son entrée en Bourse

TSK doit trancher aujourd’hui — ou au plus tard lundi — si elle poursuit son entrée en Bourse espagnole. Les banques d’investissement engagées recommandent d’aller de l’avant après avoir constaté un intérêt solide lors des rencontres préliminaires : l’opération débuterait par le document d’intention de cotation (ITF) et vise à lever 150 millions d’euros, avec un premier jour de cotation prévu le 13 ou le 14 mai.

Soutiens bancaires, garants et risques de marché

La société dispose déjà d’engagements d’« investisseurs ancre » et de garants solides pour l’opération. Les coordonnateurs sont Santander et CaixaBank ; Banca March, JB Capital et Alantra sont aussi engagés, et Hogan Lovells gère les aspects juridiques. Malgré la volatilité des marchés liée au conflit au Proche‑Orient et aux comportements erratiques de Donald Trump, les banques jugent la livre d’ordres résiliente — mais elles rappellent que tout événement de dernière minute peut bloquer la sortie.

Une entreprise familiale à rayonnement international

TSK est une entreprise familiale d’ingénierie basée à Gijón. Sabino García Vallina détient actuellement 84 % du capital et conservera le contrôle après l’augmentation de capital prévue, qui devrait diluer d’environ 25 %. La société emploie 1 500 personnes, réalise plus de 90 % de son chiffre d’affaires à l’étranger et affirme avoir mené plus de 350 projets énergétiques et industriels ces quinze dernières années, dans plus de 50 pays.

Résultats 2025 et accords préférentiels

Les chiffres 2025 renforcent l’argumentaire commercial : un chiffre d’affaires de 1 034 millions d’euros, un carnet de commandes signé à 1 300 millions d’euros et un EBITDA qui a bondi de 37 %, à 99,7 millions d’euros. La marge d’EBITDA atteint 9,6 % (+2,5 points) et le résultat net grimpe de 64 %, à 32 millions. TSK souligne en outre des accords préférentiels avec des clients énergétiques et industriels d’un montant d’environ 3 700 millions d’euros, où la firme réalise déjà des travaux de conception et d’ingénierie.

Valorisation attendue, prospectus et contexte de marché

Le contexte de marché joue en sa faveur. Les valorisations des comparables ont flambé : Técnicas Reunidas progresse de 30 % en 2026 et Elecnor affiche +48 % depuis le début de l’année, signe d’un appétit pour les acteurs liés à la transition énergétique et à la digitalisation — secteurs qui représentent environ 90 % du chiffre d’affaires actuel de TSK.

Si la décision est positive, le dépôt du prospectus auprès de la CNMV interviendrait environ une semaine avant l’introduction. Les sources financières estiment la valorisation pré‑offre entre 500 et 600 millions d’euros — la fourchette finale figurera dans le prospectus. Le travail de due diligence est achevé et les rapports internes transmis mi‑mars sont encourageants, mais la direction et les banques savent que la « nouvelle normalité » des marchés implique de composer avec des risques géopolitiques et de marché permanents.