Les Fonds S'Imposent Dans Le Capital Du Sabadell Pour Aborder La Dernière Ligne Droite De L'Opa

Introduction

Il reste une semaine avant la fin de la période d'acceptation de l'OPA lancée par BBVA sur Banco Sabadell. Le 10 octobre marquera, en théorie, la conclusion de 17 mois d'échanges de déclarations et d'accusations incessants entre les deux entités. Chacune tente de convaincre les actionnaires de Sabadell que son projet est le meilleur.

Contexte de l'OPA

Pour BBVA, dirigé par Carlos Torres, le travail est déjà fait. Ils estiment qu'ils dépasseront les 50% du capital après la conclusion de l'opération. Cependant, la direction de Sabadell remet cela en question. De plus, une majorité d'investisseurs institutionnels doute de la validité de l'échange proposé.

Josep Oliu, président de Banco Sabadell, espère que l'OPA échouera grâce à la loyauté des investisseurs minoritaires, qui sont majoritairement des clients de la banque. Cette situation particulière contraste avec celle des autres banques, mais il est vrai que les actions détenues par ces investisseurs ont diminué depuis mai 2024.

Évolution des actions

Depuis l'annonce de l'OPA, le pourcentage de capital détenu par les investisseurs minoritaires a chuté de 48% à 40%. Certains ont vendu leurs actions, ce qui n'est pas surprenant compte tenu de la revalorisation de Sabadell et du secteur en général. Ce dernier a vu sa valeur doubler depuis lors.

Malgré la dilution de leur participation, les minoritaires de Sabadell ont vu la valeur de leurs actions passer de 4,4 milliards d'euros à 6,64 milliards d'euros. Cela témoigne d'un intérêt croissant malgré la situation actuelle.

Répartition des actions

Actuellement, 40% des minoritaires s'ajoutent aux 5% détenus par l'assureur Zurich, qui a un accord commercial avec Sabadell. Il est probable que Zurich ne participe pas à l'OPA. Ainsi, la répartition des actions est presque équilibrée entre 45% de petits actionnaires et 55% d'institutionnels.

Parmi ces derniers, la décision à prendre n'est pas si claire. David Martínez, fondateur de Fintech Holdings et troisième plus grand actionnaire de Sabadell, a récemment annoncé son soutien à l'OPA, ce qui a rompu l'unanimité attendue.

Réactions des investisseurs

Lors d'une réunion avec les plus grandes gestions de fonds espagnoles, Carlos Torres a passé une heure et demie à expliquer les détails de l'opération. Les gestionnaires ont exprimé leur déception quant aux chiffres de l'opération, ne comprenant pas pourquoi BBVA n'a pas proposé une garantie de succès avec une offre plus élevée.

Bien que BBVA ait promis de ne pas faire une nouvelle offre, ils pourraient abaisser le seuil d'acceptation à 30% si le minimum de 50% n'est pas atteint. Cela pourrait maintenir l'achat de Sabadell en vie, mais nécessiterait une annonce d'une seconde OPA.

Conclusion

En conclusion, la situation autour de l'OPA de BBVA sur Banco Sabadell reste incertaine. Le marché est en mouvement, et les décisions des investisseurs seront cruciales. Carlos Torres a assuré que l'opération ne nécessiterait pas une augmentation de capital, ce qui pourrait influencer les choix futurs des actionnaires.