César González-Bueno (banco Sabadell) : "Nous avons atteint la limite. Le gouvernement a des arguments pour rejeter la fusion"

Évaluation de la fusion entre BBVA et Banco Sabadell

Le document reçu par la CNMC concernant la fusion avec BBVA soulève de nombreuses interrogations. Bien que ce document soit confidentiel, il est clair que BBVA propose des mesures qui, selon certains, ne sont pas efficaces. Ces mesures, notamment celles concernant les PME, semblent difficiles à contrôler.

Mesures de comportement et leurs limites

Les mesures de comportement proposées par BBVA incluent des engagements temporaires. Cependant, ces engagements sont souvent insuffisants pour garantir une véritable concurrence. Chaque PME a ses propres conditions, rendant difficile la surveillance de ces promesses. Après la période d'engagement, le problème pourrait persister.

La CNMC doit faire face à un dilemme en raison des précédents comme celui de CaixaBank et Bankia. Bien que les circonstances diffèrent, la nécessité d'une approche plus structurelle est cruciale pour maintenir la concurrence sur le marché des PME.

Importance de l'enquête de marché

La CNMC a annoncé une enquête de marché, ce qui est une bonne nouvelle. De nombreuses associations et syndicats ont exprimé leurs préoccupations, signalant que la fusion pourrait avoir des conséquences sur l'emploi, non seulement chez Banco Sabadell, mais aussi dans les PME. Une enquête bien menée est essentielle pour évaluer l'impact réel de la fusion.

Il est vital que la question posée par la CNMC soit formulée de manière précise. Par exemple, demander si la concurrence serait meilleure avec ou sans les mesures proposées pourrait mener à des conclusions biaisées. Une question plus pertinente pourrait évaluer la durabilité de la concurrence à long terme.

Les engagements de BBVA et leur fiabilité

Les engagements que BBVA propose ne semblent pas fiables pour rétablir une concurrence équitable. Actuellement, le marché est dominé par quatre grands acteurs : CaixaBank, Santander, BBVA et Sabadell. La disparition de l'un d'eux pourrait avoir des conséquences désastreuses pour les PME, qui ont besoin d'une diversité de choix.

Banco Sabadell prévoit de soumettre des observations à la CNMC pour demander des mesures structurelles. Ne pas le faire laisserait la porte ouverte à une fusion qui pourrait nuire à la concurrence. Cela pourrait également suggérer que la fusion n'a pas de sens si elle implique des concessions qui fragilisent l'entité.

Réactions et impacts sur le marché

Les investisseurs ont exprimé un intérêt pour Banco Sabadell, soulignant sa capacité de croissance. Cependant, ils ne partagent pas l'idée que la cotation du Banco Sabadell chutera si BBVA retire son offre. La perception actuelle est que le prix du Sabadell est stable ou légèrement sous-évalué.

Les analystes estiment que l'OPA a un impact sur la cotation, mais de nombreux facteurs entrent en jeu. La situation est complexe et les fluctuations de prix ne dépendent pas uniquement de l'OPA, mais aussi d'autres éléments du marché.

Conclusion

La fusion entre BBVA et Banco Sabadell soulève des questions cruciales sur la concurrence et l'impact sur les PME. Les mesures proposées par BBVA doivent être examinées de près et il est essentiel que la CNMC mène une enquête rigoureuse. La préservation d'un marché compétitif est primordiale pour le bien-être économique et social.