Le gouvernement accorde un répit aux rescassées durant le Covid avec la moratoire comptable, mais le coût de leur dette envers le fisc explose

Introduction

La moratoire comptable instaurée par le Gouvernement dans le cadre du Décret Royal sur les tarifs a permis de sauver des milliers de petites entreprises. Parmi elles, certaines ont été secourues par l'État durant la pandémie, comme Air Nostrum, Plus Ultra et Duro Felguera. En 2023, ces entreprises affichent encore des fonds négatifs.

Impact de la moratoire sur les entreprises

La moratoire offre un répit de deux ans, jusqu'à 2027, pour que ces entreprises se remettent de leurs pertes. Cela se produit dans un contexte économique devenu hostile, aggravé par les politiques de Donald Trump et les guerres commerciales liées aux tarifs douaniers. Les entreprises doivent désormais faire face à des défis supplémentaires.

Un problème majeur est l'augmentation des coûts des prêts accordés par la Sepi. Les prêts ordinaires affichent un taux d'intérêt fixe de 2%, bien en dessous du marché. En revanche, les prêts participatifs de la Sepi, présidée par Belén Gualda, imposent une clause de majoration des intérêts après trois ans.

Conditions des prêts et refinancement

Pour Duro Felguera, le coût effectif des prêts a atteint 7,5%. De même, le Fonds de Recapitalisation des entreprises affectées par la Covid-19 (Fonrec) impose des conditions similaires, augmentant les paiements à 4% plus l'Euribor à 12 mois. Cela impacte presque toutes les entreprises secourues.

Des entreprises plus solides, comme Hotusa, commencent à rembourser par anticipation leurs dettes envers la Sepi. Récemment, Hotusa a remboursé 20,5 millions d'euros, ayant déjà restitué la moitié des 240 millions d'euros de prêts publics. Ce remboursement anticipé vise à alléger leurs charges d'intérêts.

Conséquences de la moratoire comptable

La moratoire comptable pourrait indirectement aider ces entreprises. La dette considérée comme "coûteuse" n'est pas comptabilisée comme une dette dans leurs livres, mais contribue à leur patrimoine. La Sepi pourrait éventuellement convertir cette dette en capital, bien qu'elle soit réticente à s'engager dans le capital d'entreprises en difficulté.

Cette moratoire réduit les exigences en matière de fonds propres, ce qui pourrait inciter certaines entreprises à chercher un refinancement de leur dette. Cela leur permettrait de se tourner vers des prêts privés dans des conditions plus favorables que celles offertes par la Sepi.

Perspectives et défis futurs

Des échéances de remboursement s'annoncent, comme les 200 millions d'euros dus par Volotea en 2029 ou les 119 millions pour Tubos Reunidos un an plus tôt. Ces remboursements pourraient nécessiter des négociations, selon l'évolution de la situation financière de chaque entreprise.

Cependant, la situation actuelle est plus complexe qu'il y a deux semaines. Les tarifs et leur impact potentiel augmentent déjà les coûts d'emprunt pour les entreprises, en particulier pour celles moins solvables. Il reste à voir comment cela influencera la tendance à la baisse des taux d'intérêt.

Conclusion

En somme, la moratoire comptable représente une opportunité pour certaines entreprises en difficulté, mais elle s'accompagne de défis significatifs. Les entreprises doivent naviguer dans un environnement économique complexe, avec des coûts de financement en augmentation. Leur capacité à se redresser dépendra de leur stratégie de refinancement et de la gestion de leur dette.