La CNMV Scrute l'« autoopa » de Naturgy pour éviter qu'elle ne serve à récompenser ses grands actionnaires

Introduction

Aujourd'hui marque deux mois depuis que Naturgy a demandé l'autorisation à la CNMV pour lancer une offre publique d'achat (OPA) sur 10 % de son propre capital. Le 26 mars dernier, la société a soumis le prospectus de l'opération à l'organisme de régulation, qui n'a pas encore donné son approbation. Bien que la procédure soit très avancée, la CNMV continue son examen attentif.

Objectif de l'OPA

La priorité de la Commission nationale du marché des valeurs est de s'assurer que Naturgy utilise cette OPA pour augmenter sa liquidité sur le marché boursier, et non pour favoriser ses principaux actionnaires. L'organisme souhaite garantir que les actions acquises servent réellement à accroître le free float, c'est-à-dire les actions qui circulent librement sur le marché, et non à rémunérer les grands investisseurs.

Actuellement, le free float de Naturgy tourne autour de 10 %. L'objectif est d'atteindre au moins 15 %, le minimum requis par les grands indices boursiers internationaux, tels que ceux de Morgan Stanley. La société a prévu de finaliser la première phase de l'opération avant les vacances d'été, en achetant 88 millions d'actions, représentant 9,08 % du capital.

Financement de l'opération

Naturgy dispose de la capacité financière nécessaire pour réaliser cette opération. Une fois les actions acquises, elles entreront dans la autocartera, qui est actuellement à 0,9 %. La dernière Assemblée générale a ouvert la possibilité d'utiliser jusqu'à 10 % des actions achetées pour des opérations corporatives. Cela donne une grande flexibilité au conseil d'administration pour gérer ces actions.

À un prix de 26,5 euros par action, Naturgy va mobiliser plus de 2,3 milliards d'euros pour cette opération. La CNMV souhaite s'assurer que cela ne profitera pas uniquement à quelques actionnaires. La société n'a pas encore fixé de date pour la revente de ces actions sur le marché.

Défis de la revente

La revente des actions dans l'autocartera représente un défi majeur. La société devra revendre ces titres sans subir de pertes, c'est-à-dire lorsque le prix de cotation dépasse 26,5 euros. Sinon, Naturgy pourrait enregistrer des pertes significatives. Actuellement, les actions du groupe se rapprochent déjà du prix de l'OPA.

Cette opération devrait également entraîner une augmentation du dividende. Naturgy a annoncé qu'elle distribuerait un dividende correspondant aux actions en autocartera. Si l'entreprise atteint 10 % de son capital en actions propres, cela représenterait 96,9 millions d'actions, entraînant un paiement supplémentaire de 164,7 millions d'euros cette année.

Conclusion

En résumé, Naturgy est en pleine préparation de son OPA pour améliorer sa liquidité et répondre aux exigences des indices boursiers. La CNMV surveille de près cette opération pour s'assurer qu'elle bénéficie réellement au marché et non à quelques investisseurs privilégiés. Les prochaines étapes seront cruciales pour le succès de cette initiative.