Face à l'incertitude, le bouclier européen : Obligations américaines à long terme, refuge ou risque caché ?

Clés d'investissement

Face à l'incertitude, l'Europe se présente comme un refuge attrayant. La dette corporative européenne se distingue dans un environnement international troublé. En effet, la combinaison d'un Banque Centrale Européenne proactive et d'une inflation maîtrisée crée un cadre favorable pour les investisseurs prudents.

La dette corporative européenne en hausse

Dans un contexte où la volatilité demeure constante, la dette corporative européenne de haute qualité (investment grade) apparaît comme un choix rationnel. Les taux d'intérêt récemment corrigés ont rendu ces émissions plus attrayantes, offrant des rendements supérieurs à 3% à l'échéance. Cela est particulièrement vrai pour celles qui présentent des primes par rapport aux obligations souveraines similaires.

Il ne s'agit pas seulement de rechercher un rendement, mais aussi d'éviter des surprises désagréables. Le crédit européen présente un équilibre entre risque et retour, attirant l'attention des grands gestionnaires internationaux. De plus, le cadre fiscal plus discipliné en Europe renforce la perception de la solidité de ce crédit par rapport à ses homologues américains.

Les obligations américaines : un risque déguisé ?

Historiquement, les obligations du Trésor américain à long terme étaient considérées comme le refuge par excellence. Cependant, cette réputation semble s'effriter dans le contexte actuel. La problématique réside dans la durée élevée et la sensibilité des prix aux variations de rendement, ainsi que dans l'économie américaine dépendante de taux d'intérêt artificiellement bas.

Les politiques monétaires sans limites ont transformé ce qui était autrefois un actif sûr en une source potentielle de risque. Les investisseurs qui achètent des T-Bonds à 20 ou 30 ans acceptent des rendements qui pourraient ne pas compenser l'inflation, tout en étant exposés à des fluctuations de la devise.

Risques fiscaux croissants

Les États-Unis ont abandonné toute discipline budgétaire, s'engageant dans un cycle de dépenses et d'endettement qui pourrait mener à une inflation structurelle. Si les marchés cessent d'acheter, la Réserve Fédérale interviendra à nouveau, mais ce soutien ne protège pas les investisseurs. Il prolonge simplement la distorsion.

Cette situation crée une paradoxe inquiétant : un actif considéré comme un refuge, mais qui présente les signes d'une économie fortement intervenue. Il est donc conseillé de rester prudent face à ces obligations.

Conclusion

En résumé, la dette corporative européenne représente une opportunité intéressante dans un contexte d'incertitude. En revanche, les obligations américaines, autrefois considérées comme sûres, deviennent de plus en plus risquées. Les investisseurs doivent donc évaluer attentivement leurs choix pour naviguer dans cet environnement complexe.