Bbva doit-il améliorer son offre pour Sabadell après la vente de sa filiale ?

Analyse de la Situation de Banco Sabadell

Hier, César Gonzáez-Bueno, le PDG de Banco Sabadell, a exprimé son opinion sur l'impact de la vente de la filiale britannique TSB à Santander. Il a déclaré que le prix proposé dans l'OPA hostile était désormais jugé insuffisant. Cette vente, évaluée à 3,1 milliards d'euros, a conduit à une revalorisation significative de Banco Sabadell sur les marchés financiers.

Au cours de la séance boursière d'hier, Banco Sabadell a enregistré une hausse de plus de 5% à la clôture de la Bourse de Madrid. Cette augmentation a eu pour effet de réduire l'attrait de la prime associée à l'OPA, qui est passée d'une valeur négative de 6% à 10%. Gonzáez-Bueno a souligné que la valeur de Banco Sabadell a augmenté, rendant la prime plus négative.

Réactions du Marché

La revalorisation de Banco Sabadell témoigne d'un bon accueil par les marchés de la vente de TSB. Gonzáez-Bueno a utilisé cette observation lors d'une conférence de presse à Barcelone pour défendre l'opération comme une opportunité de générer une valeur significative pour les actionnaires. Il a insisté sur le fait que cette opération ne doit pas être confondue avec l'OPA hostile en cours.

Selon lui, la valeur de Sabadell est désormais perçue comme plus élevée, car le marché considère que la vente de TSB est très avantageuse. Cette vente pourrait également permettre la distribution d'un dividende supplémentaire de 2,5 milliards d'euros pour les actionnaires, à condition qu'ils n'aient pas échangé leurs actions avec BBVA.

Implications pour l'OPA de BBVA

BBVA devra améliorer son offre pour convaincre les actionnaires de Sabadell de soutenir la fusion. Les représentants de Sabadell ont précisé que l'offre de BBVA ne pourrait pas être ajustée au dividende extraordinaire lié à la vente de TSB, car cela sort du calendrier estimé pour l'OPA. Cependant, BBVA et la CNMV sont en dialogue pour finaliser le nouveau prospectus d'OPA.

Ce processus doit être achevé en juillet, avant la pause estivale. Cela vise à cibler spécifiquement les 48% d'actionnaires minoritaires de Sabadell, qui sont majoritairement des PME, et qui sont également clients de la banque. Le mois d'août, souvent synonyme de vacances, pourrait compliquer les votes nécessaires.

Détails Clés du Processus OPA

La présente offre de BBVA repose sur un échange d'actions et une prime en espèces de 0,70 euros. Un actionnaire de Sabadell qui choisit d'accepter l'offre recevra une action de BBVA pour chaque 5,34 actions de Sabadell. Cela équivaut à environ 13,77 euros par action. Cependant, la valeur actuelle des actions de Sabadell est de 15,18 euros, ce qui représente une perte de 9,3% pour ceux qui vendent à BBVA sans tenir compte du dividende.

Gonzáez-Bueno a noté qu'avec la vente de TSB, la valeur de Banco Sabadell augmentait, rendant l'OPA de BBVA encore plus éloignée du prix de marché. Il a conclu que la décision de poursuivre ou non l'OPA appartient exclusivement à BBVA.

Prochaines Étapes et Dates Importantes

Dans le cadre de l'OPA hostile de BBVA, plusieurs dates clés approchent. Banco Sabadell prévoit de publier ses résultats du premier semestre le 24 juillet, ainsi qu'un nouveau plan stratégique. BBVA, quant à lui, publiera ses résultats le 31 juillet. Le prospectus de l'OPA devrait être prêt à temps pour ces annonces.

Une fois que la CNMV approuvera le prospectus, BBVA aura cinq jours ouvrables pour ouvrir la période d'acceptation. Cela permettra aux actionnaires de Banco Sabadell de décider s'ils acceptent l'offre. Ce processus pourrait prendre entre 30 et 70 jours. Enfin, la réunion des actionnaires de Sabadell est prévue pour le 6 août afin de voter sur la vente de TSB et la distribution du dividende.

Conclusion

La situation actuelle de Banco Sabadell est marquée par des enjeux financiers cruciaux. La vente de TSB a non seulement revalorisé la banque, mais a également complexifié l'OPA de BBVA. Les décisions à venir seront déterminantes pour l'avenir des deux institutions. La vigilance est de mise pour suivre l'évolution de cette dynamique.